交易所上市委员会2023年第55次审议会议于昨日上午召开，审议结果为，昆山万源通电子科技股份有限公司（以下简称“万源通”）符合发行条件、上市条件和信息公开披露要求。这是今年过会的第245家企业（其中，上交所和深交所一共过会192家，北交所过会53家）。
万源通这次发行的保荐人为兴业证券股份有限公司，保荐代表人为单磊、过嘉欣。这是今年保荐成功的第3单IPO项目。此前，1月18日，保荐的深圳市誉辰智能装备股份有限公司过会；4月7日，兴业保荐的同宇新材料（广东）股份有限公司过会。
万源通是一家专门干印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，产品涵盖单面板、双面板和多层板。产品类型涵盖铜基板、铝基板、厚铜板、陶瓷板、埋容/埋阻材料线路板、高频/高速材料线路板等特殊基材、特殊工艺类型的产品。
截至2022年12月31日，王雪根直接持有万源通5311.87万股股份，直接持股票比例为45.64%，通过其担任执行事务合伙人的东台绥定及广通源间接控制公司5.21%的表决权，合计控制公司50.84%表决权，为公司控制股权的人、实际控制人。
万源通本次拟在北交所向不特定合格投资者公开发行股票不超过3879.83万股（未考虑超额配售选择权的情况下），或不超过4461.80万股（全额行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下），且发行后公众股东持股占发行后总股本的比例不低于25%。公司及承销总干事将根据具体发行情况择机采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量不允许超出这次发行股票数量的15%（即不超过581.97万股）。这次发行不涉及公司原股东公开发售股份。
万源通拟募集资金34996.07万元，计划用于新能源汽车配套高端印制电路板项目（年产50万平方米刚性线路板项目）、补充流动资金与偿还银行贷款。
请发行人：（1）说明报告期内主要经营业务收入按产品应用领域分类对应各种类型的产品前十大客户中存量客户新增订单、增量客户新增订单执行情况及回款情况，并逐一说明负毛利率客户详细情况。（2）详细说明报告期内，发行人各厂区不同生产线的具体运作情况，包括但不限于产能、投产和对应产品营销售卖情况、各期产品良品率变动情况、制造费用分摊情况及其对各期业绩的影响。（3）结合人员结构、薪酬、年龄构成、所属部门、是否为新招聘、从事工作内容变化等情况，详细说明报告期内各厂区生产、销售及研发人员相关成本归集的合规性，进一步说明报告期各期该厂区前述人员人工成本呈上涨的趋势的合理性及其对发行人业绩的影响。（4）结合昆山工厂、东台工厂的排污许可产能、排污实际产能说明排污情况与产能的匹配性。（5）结合前述（1）-（4），进一步说明报告期内业绩大幅度波动、收入利润变化趋势相反、净利润变化趋势与同行业变化趋势不一致的合理性及未来业绩增长的可持续性。请保荐人、申报会计师核查并发表明确意见，并详细说明针对发行人报告期内东台工厂前十大销售合同的发货地址、销售地址、销售金额、客户名称、仓储流动情况、回款情况及东台工厂实际投产进展履行的具体核查程序。
1.关于经营业绩。请发行人：（1）说明报告期内主要经营业务收入按产品应用领域分类对应各种类型的产品前五大客户的具体销售情况，包括但不限于销售金额、销售占比、同比增幅、销售毛利率等，并逐一说明前述分类下各存量客户新增订单、增量客户新增订单情况执行情况及回款情况。（2）说明报告期内发行人各厂区不同生产线的具体运作情况，包括但不限于产能、投产和对应产品营销售卖情况、各期产品良品率变动情况。（3）说明报告期内东台工厂生产及销售人员人数、薪酬及年龄构成、所属部门、从事工作内容变动情况，并进一步说明报告期各期该厂区前述人员人工成本呈上涨的趋势的合理性、费用归集的合规性及其对发行人业绩的影响。（4）列示发行人销售人员人数、销售人员单位年薪及销售人员薪酬占主要经营业务收入比重，比较平均职工薪酬情况，说明销售人员工资增幅大于收入增幅的原因。（5）结合研发人员人数、薪酬及年龄构成、所属部门、从事工作内容变动情况，说明在研发人员大学专科学历以下人员构成占比较高的情形下，报告期各期研发费用构成中人力成本呈上涨的趋势的合理性，并结合报告期各期研发项目的具体材料投入情况，进一步说明发行人研发费用归集的合规性。（6）结合前述（1）-（5），进一步说明报告期内收入及净利润变化趋势与同行业变化趋势不一致的合理性。（7）结合最新业绩情况，进一步说明受全球通胀、地缘冲突、经济提高速度放缓等因素影响下发行人业绩稳定性和未来业绩增长的可持续性。请保荐人、申报会计师核查并发表明确意见。
2.关于东台工厂。请发行人：（1）说明东台工厂的建设背景，结合时间节点和生产线产能变动情况，详细说明与昆山工厂双面多层板产线整合的情况、原因及合理性。（2）分别说明2020年、2021年昆山广谦按照从客户接单价向江苏广谦采购的客户主体、产品类型及单价、数量和毛利率，产线整合的时间线及对应的产能变动情况；江苏广谦和发行人及其他子公司之间的交易情况，结合江苏广谦亏损金额、所得税费用明细，江苏广谦亏损的原因及合理性，是不是真的存在通过转移定价规避税负的情况。（3）东台工厂各产品类型的产能贡献、收入、单价及毛利率、销售对象与其他生产中心的差异，量化分析工厂投产后导致成本费用率大幅度上升的具体原因，列示各项成本指标包括生产人员数量、人力成本、原材料成本、制造费用明细情况，分析比较与昆山工厂及外协同类型产品差异情况，负毛利率下生产的原因及合理性。（4）列示东台工厂单面板、双面板及多层板的前十大合同、客户、产品类型、单价、销量和单位成本，列示各类型产品的单价、单位成本、产量，说明不一样产品单价和单位成本与昆山工厂及同行业可比公司不同的原因及合理性，详细说明单价波动较大的原因及合理性。请保荐人、申报会计师核查并发表明确意见。
