晶科科技公告转债发行，规划30亿元，设股东配售及网上申购，T日定在4月23日（周五），
1、发行规划30亿元，设股东配售及网上申购，T日定在4月23日(周五)；
公司首要是做光伏电站运营及EPC事务，操控股权的人为晶科新动力。公司是民营清洁动力服务商，晶科新动力为公司操控股权的人，下流客户首要面向各省市国网电力公司，中心主业为光伏电站运营，触及一般地上式电站（79座，装机占比约74%）、房顶分布式光伏电站（258座，装机占比约26%）两类，到2020年6月末，公司并网装机容量3.05GW，位列全国前十，在建自我克制电站装机规划616MW、储藏待建电站1409MW，公司估计2020年全年发电量34亿Kwh，同比小幅下降3.41%。光伏电站EPC事务首要触及光伏电站对外施工承揽，2020H1公司该板块事务营收占比17.7%（从前约占比45%），但毛利率显着偏低、仅为10%左右，2020年以来，公司发电侧事务受疫情影响不大，但EPC承揽事务订单、施工进度、并网均有不同程度推迟，公司业绩快报显现其2020年归母净利润同比下降27.6%。总的来看，公司作为光伏产业链下流电站运营商，方针灵敏、融资需求较强，前期组件价格快速上涨对装机需求有所限制，但公司可开发电站资源丰富、未来亮点仍在平价项目的继续开发运营，咱们咱们都以为碳中和布景下光伏总装机容量提高对公司EPC承揽事务构成利好。
正股估值较高，市值中等，弹性一般；5月有较多限售股解禁。正股为次新股，2020年5月上市，当时P/E(TTM)为33x，P/B(LF)为1.57x，估值偏高，总市值172亿元，流通盘37亿元，180日动摇率41.2%。股价下行趋势放缓，但上一个高换手的阻力位并不悠远，考虑到正股缩量且价位挨近区间下沿，其盈亏比或许逐渐改进。此外，5月将迎来第一波限售股解禁。
转债规划偏大，债底维护尚可，下修线元。转债评级AA，期限6年，票面利率分别为0.3%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%，到期换回价格112元，面值对应的YTM为2.71%，债底约为89.65元，债底维护性尚可，下修条款【15/30，90%】。
定价层面，正股基本面中规中矩，光伏产业链下流电站全体估值提高潜力有限，但平价项目脱节补助后现金流优质。正股弹性一般，估值偏高，趋势开端修正，主张坚持重视。转债规划不小，评级条款尚可，统筹职业特点，咱们咱们都以为其上市定位或许在105元邻近，股东配售份额75%，网上申购7万亿元，则中签率大约在0.011%。
